固廢處理總體概況
一、固廢處理市場概況
從環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場來看，我國固廢處理行業(yè)還處于發(fā)展初期，固廢處理投資占環(huán)保行業(yè)整體投入比重不足15%。而在發(fā)達(dá)國家，固廢處理是環(huán)保領(lǐng)域投資和產(chǎn)值占比均超過50%的最大子行業(yè)。結(jié)合我國固廢行業(yè)目前發(fā)展?fàn)顩r來看，無論是存量需求還是增量需求，行業(yè)市場前景都較大。
“十五”期間，我國環(huán)保投資總額不足萬億元，到“十一五”期間，我國環(huán)保總投資額與固廢處理投資額分別達(dá)到2.16萬億和0.21萬億，而根據(jù)國家相關(guān)政策，到“十二五”末，我國環(huán)保投資總額和固廢處理投資額將分別達(dá)到3.40萬億和0.80萬億，市場規(guī)模將急劇擴(kuò)大。據(jù)環(huán)保部規(guī)劃院測算，預(yù)計(jì)“十三五”期間環(huán)保投入將增加到每年2萬億元左右，“十三五”期間社會(huì)環(huán)?？偼顿Y有望超過17萬億元。根據(jù)行業(yè)發(fā)展,未來幾年固廢市場規(guī)模將占環(huán)保投資總額的30%左右。而目前大概是24%左右，據(jù)此測算的話，前瞻認(rèn)為“十三五”期間固廢處理行業(yè)投資區(qū)間在4.25-5.10萬億之間，那么到2020年前，我國固廢處理行業(yè)市場規(guī)模有望達(dá)到萬億元。
“十五”至“十三五”期間中國環(huán)?？偼顿Y規(guī)模及固廢處理投資額情況(單位：萬億元)
資料來源：網(wǎng)絡(luò)整理
二、固廢處理主要法律法規(guī)
資料來源：2017年全國固體廢物污染環(huán)境防治年報(bào)
三、固廢處理產(chǎn)業(yè)鏈
資料來源：網(wǎng)絡(luò)整理
資料來源：網(wǎng)絡(luò)整理 不論是生活還是工業(yè)生產(chǎn)都會(huì)產(chǎn)生諸多的固廢，品種繁多，要求相應(yīng)的處理手段也很嚴(yán)格，經(jīng)過處理后很多都能重新被利用，像發(fā)電、制備再生塑料和金屬，最終會(huì)剩下部分現(xiàn)有技術(shù)無法處理利用的才被填埋。這其中燃燒發(fā)電方面還是會(huì)造成二次污染，技術(shù)層面也相對簡單，由于各類現(xiàn)實(shí)因素仍會(huì)是中短期內(nèi)的主要處理方式。技術(shù)層面上較難的也該是再生金屬與塑料，有些涉及到物質(zhì)分子的還原性，成本要求也高。 四、固廢處理技術(shù)和方式
固廢處理技術(shù)
資料來源：網(wǎng)絡(luò)整理 固廢處理方式 資料來源：網(wǎng)絡(luò)整理 五、固廢處理模式比較 固廢處理需要大量的資金來源，因此固廢處理大多采取TOT、BOT、PPP等模式。過去我們主要采取的是TOT、BOT的模式，這兩種模式算是廣義上的PPP模式，都是政府和私人共同完成，但他們與PPP不同的是，PPP是全程政府私營參與聯(lián)合，而BOT、TOT聯(lián)合的側(cè)重點(diǎn)都不同。 處理模式比較 資料來源：網(wǎng)絡(luò)整理 固廢處理需要大量資金，而以上三種模式都可以在一定程度上緩解政府的資金壓力，我國目前主要以PPP模式來進(jìn)行固廢處理項(xiàng)目的運(yùn)行。主要原因在于我國固廢處理產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的主要問題有資金投入不足、盈利模式不清晰與政策法規(guī)的不完善。近兩年，政府大力推進(jìn)固廢PPP模式，不僅可以減輕政府資金負(fù)擔(dān)，減緩融資壓力，還能有效促進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變，騰出更多的精力放到規(guī)劃、監(jiān)管和政策法規(guī)的完善上，對企業(yè)來講，可以降低參與公共領(lǐng)域項(xiàng)目的門檻，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，拓寬發(fā)展空間，進(jìn)一步激發(fā)社會(huì)資本的資金活力。當(dāng)然PPP模式對固廢處理也存在著制約因素，但隨著國家對相關(guān)法律法規(guī)、配套政策的健全和完善，市場對這種新型模式的不斷摸索和掌握，社會(huì)資本對其的接受和大膽嘗試，PPP模式對我國固廢處理會(huì)造成巨大的積極影響。 固廢處理上市公司概況 目前上市公司中主營業(yè)務(wù)涉及固廢處理的企業(yè)共有14家，其中主板上市7家，中小板4家，創(chuàng)業(yè)板3家。 固廢處理上市公司大多位于經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)，地域分布較分散，其中江蘇省、廣東省有3家企業(yè)，浙江、北京有2家企業(yè)，其余分布在湖北省、湖南省、安徽省和上海市。 一、規(guī)模分析 14家固廢處理上市公司以2017年度最后一個(gè)交易日收盤價(jià)計(jì)算市值，其中市值最高為啟德桑德總市值約337.41億，最低為雪浪環(huán)境，總市值約31.88億。 固廢處理行業(yè)上市公司市值
資料來源：wind
14家固廢處理上市公司總股本差異較大，最大為首創(chuàng)股份為48.21億股，股本最小為雪浪環(huán)境為1.30億股。在流通比例方面，除偉明環(huán)保流通比例約19.01%，雪浪環(huán)境流通比例約48.93%，東江環(huán)保流通比例約為61.10%外，其余企業(yè)的流通比例均超過80%。 上市公司公司股本分析圖 資料來源：wind 截至2016年年末，上市的14家公司總資產(chǎn)均值為133.43億，最高城投控股總資產(chǎn)446.00億，最低雪浪環(huán)境16.18億。公司的資產(chǎn)負(fù)債率差異較小，主要集中在40%~60%，均值為52.45%。 上市公司公司資產(chǎn)分析圖 資料來源：wind 二、固廢處理行業(yè)上市公司近三年表現(xiàn)盤點(diǎn) 1、盈利能力 (1)凈利潤率 14家上市公司2016年的凈利潤率均值為17.14%。其中，只有偉明環(huán)保1家公司的凈利潤率大于40%;格林美的凈利潤率最低，僅為3.82%。城投控股從2015年凈利潤率45.44%下降至2016年的22.99%。主要原因在于2015年城投控股凈利潤主要來自于股權(quán)投資。 固廢處理行業(yè)上市公司2016年凈利潤率分析圖 資料來源：wind 對近三年的歸屬母公司凈利潤率復(fù)合增長率進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，每年凈利潤為正且復(fù)合增長率較快的企業(yè)有東江環(huán)保47.39%、富春環(huán)保43.90%、雪浪環(huán)境30.53%。 (2)凈資產(chǎn)收益率14家上市公司2016年的凈資產(chǎn)收益率均值為10.54%。其中，偉明環(huán)保、城、東江環(huán)保、啟迪桑德3家公司的凈資產(chǎn)收益率大于15%;格林美凈資產(chǎn)收益率最低，只有3.92%。 固廢處理行業(yè)上市公司2016年凈資產(chǎn)收益率分析圖 資料來源：wind 2、成長能力 (1)營業(yè)收入 通過近三年?duì)I業(yè)收入增長率均值分析，固廢處理行業(yè)公司的前兩年?duì)I業(yè)收入增長較快，尤其在2014年行業(yè)增速30.21%，2015年達(dá)到29.27%，但2016年放緩至17.69%。主要原因在固廢產(chǎn)業(yè)鏈以垃圾處理和再生資源回收利用兩大領(lǐng)域?yàn)橹鳌，F(xiàn)階段，垃圾處理行業(yè)享受政策、資本和市場紅利，正處于高速增長期。而再生資源行業(yè)由于受到金屬原材料價(jià)格下降的影響，下游消費(fèi)需求市場行情不佳，造成一定影響。但結(jié)合兩大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀，我國固廢行業(yè)總體還是維持穩(wěn)步增長的態(tài)勢。 固廢處理行業(yè)上市公司近三年?duì)I業(yè)收入分析圖 資料來源：wind 通過統(tǒng)計(jì)，各企業(yè)近三年的復(fù)合增長率超過50%且每年的營業(yè)收入增速為正的企業(yè)有兩家，分別為中國天楹188.28%，瀚藍(lán)環(huán)境54.45%。 固廢處理行業(yè)上市公司營業(yè)收入年復(fù)合增長率分析圖 資料來源：wind (2)總資產(chǎn) 近三年14家企業(yè)的總資產(chǎn)一直穩(wěn)步上升，且增速較快。 固廢處理行業(yè)上市公司2016年總資產(chǎn)分析圖 資料來源：wind 通過對14家企業(yè)的資產(chǎn)復(fù)合增長率進(jìn)行分析，資產(chǎn)增速較快的企業(yè)有維爾利61.70%和啟迪桑德44.76%。 (3)資本市場表現(xiàn) 14家上市公司2016年P(guān)E均值為46.83。其中格林美PE值最高為104.03，城投控股PE值最低為10.62。 固廢處理行業(yè)上市公司市盈率分析圖 資料來源：wind 優(yōu)質(zhì)固廢處理上市公司概況 根據(jù)上述數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和分析，從盈利能力和成長性上看，啟迪桑德和中國天楹表現(xiàn)頗為亮眼。 一、啟迪桑德：最全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)保上市公司 1、公司概況 啟迪桑德成立于1993年。2002年，通過收購國投原宜60.61%股權(quán)，實(shí)施股權(quán)重組，借殼上市，成為一家以化工產(chǎn)業(yè)為主營業(yè)務(wù)的民營企業(yè)。2003 年，啟迪桑德將上市公司原有磷化工類資產(chǎn)置換為城市供水和污水處理類環(huán)保業(yè)務(wù)。2014年，公司陸續(xù)簽約湖北宜昌市、河北寧晉縣、湖南永關(guān)縣等環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目，率先向環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域延伸業(yè)務(wù)。目前，已構(gòu)建固廢、水務(wù)、環(huán)衛(wèi)、再生資源及環(huán)保設(shè)備制造五大業(yè)務(wù)板塊，可為客戶提供從項(xiàng)目投資、工程設(shè)計(jì)與咨詢、技術(shù)研發(fā)、工程建設(shè)、系統(tǒng)集成、設(shè)備制造、運(yùn)營維護(hù)等“一站式”服務(wù)。 資料來源：wind 平安證券 2、五大業(yè)務(wù)板塊概述 (1)水務(wù)業(yè)務(wù)：內(nèi)生+外延尋求穩(wěn)定發(fā)展。水務(wù)業(yè)務(wù)主要以子公司湖北一弘水務(wù)有限公司為運(yùn)營平臺，涉及污水處理、中水回水、自來水供應(yīng)等領(lǐng)域，目前已在湖北地區(qū)形成一定的區(qū)域壁壘。2015年啟德桑德實(shí)際控制人變更后，水務(wù)業(yè)務(wù)不再受與桑德國際同業(yè)競爭的影響，開始通過并購和托管運(yùn)營等方式向湖北省外延伸。目前，公司水務(wù)規(guī)模約 260 萬噸/日。截止2017年10月，公司新中標(biāo)天津、湖北、重慶、云南在內(nèi)的6個(gè)污水處理項(xiàng)目，合同總金額超過12億元。 (2)固廢業(yè)務(wù)：公司業(yè)績中流砥柱。2005年以來，啟德桑德通過承接奧運(yùn)會(huì)和世博會(huì)環(huán)境服務(wù)配套生活垃圾處理工程項(xiàng)目，正式將產(chǎn)業(yè)鏈橫向延伸至固廢領(lǐng)域。固廢業(yè)務(wù)涵蓋生活垃圾處理、餐廚垃圾處理、工業(yè)廢物處置和醫(yī)廢處置等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，擁有較為完整的固廢處理產(chǎn)業(yè)鏈。目前，簽約、在建及運(yùn)營固廢項(xiàng)目合計(jì)超過3萬噸/日，2017年上半年。啟迪桑德固廢業(yè)務(wù)建設(shè)加運(yùn)營合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收超 12 億元，營收占比超 30%，是業(yè)績的中流砥柱。 (3)設(shè)備制造：把握產(chǎn)業(yè)鏈源失。2008年，啟迪桑德定增募集4.47億元投資環(huán)境設(shè)備制造業(yè)，設(shè)立全資子公司湖北合加環(huán)境設(shè)備有限公司。湖北合加具有年產(chǎn)各類環(huán)保設(shè)備1000臺/套、環(huán)衛(wèi)專用車輛3000輛，產(chǎn)值逾十多億元的生產(chǎn)能力。湖北合加的成立使公司產(chǎn)業(yè)鏈向上游拓展至設(shè)備制造業(yè)，一方面獲得新的利潤增長點(diǎn)，另一方面與原有固廢、水務(wù)以及新增環(huán)衛(wèi)等業(yè)務(wù)產(chǎn)生良好協(xié)同作用，綜合競爭力得以提升。 (4)再生資源：線上線下同時(shí)布局。2011年收購湖北咸寧報(bào)廢汽車拆解企業(yè)，進(jìn)軍再生資源行業(yè)。目前，啟迪桑德線下涉及電子垃圾處置、報(bào)廢汽車拆解及再制造和產(chǎn)業(yè)園區(qū)運(yùn)營等業(yè)務(wù)，形成覆蓋回收、初加工和深加工全產(chǎn)業(yè)鏈布局。另外，推出好嘞社區(qū)服務(wù)模式，利用社區(qū)入口形成了穩(wěn)定的再生資源回收渠道。線上公司打造易再生 O2O 交易平臺，可以全方位滿足用戶需求。線上線下全方位布局將助力公司行業(yè)領(lǐng)跑。 (5)環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)：重點(diǎn)布局，規(guī)模初顯。2013年設(shè)立宜昌桑德環(huán)衛(wèi)公司，率先進(jìn)入環(huán)衛(wèi)市場。經(jīng)過前期環(huán)衛(wèi)平臺與全國性環(huán)衛(wèi)網(wǎng)絡(luò)布局，環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)已逐步進(jìn)入開花結(jié)果期。目前，啟迪桑德在手環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目共計(jì)278個(gè)，擁有6萬多名環(huán)衛(wèi)員工，環(huán)衛(wèi)系統(tǒng)擁有2萬輛大小作業(yè)車輛、40 萬個(gè)垃圾桶、2027座公廁，清掃面積達(dá)4.3億平方米/日、垃圾清運(yùn)量為1.6萬噸/日，服務(wù)超過6000萬居民。2017年上半年公司環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收 7.16億元，同比增長139.45%，營收占比接近 20%，占比持續(xù)提升。 公司主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域及模式 資料來源：公司網(wǎng)站 3、獨(dú)創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)衛(wèi)模式創(chuàng)新 啟德桑德獨(dú)家推出集垃圾分類、再生資源回收、物流、廣告和社區(qū)服務(wù)“五位一體”的好嘞社區(qū)模式，并率先在安徽蚌埠得到成功示范。目前已在蚌埠落地50個(gè)好嘞亭，計(jì)劃在年底增加至 200個(gè)。2018年蚌阜項(xiàng)目好嘞亭預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)約1億元營收，快速復(fù)制，不存在資金障礙。目前已在合肥、烏海、咸寧、湘潭和徐州五地順利推動(dòng)好嘞亭落地。公司規(guī)劃到2020年將好嘞亭進(jìn)駐70個(gè)城市，根據(jù)平安證券研究院預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)總營收超66億元，其中再生資源業(yè)務(wù)收入約59億元，物流業(yè)務(wù)收入約3億元，廣告業(yè)務(wù)收入約4億元。環(huán)衛(wèi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)將將會(huì)成為啟迪桑德重要收入來源。 二、中國天楹：城市綜合運(yùn)營商 1、公司概況 中國天楹成立于2006年，2014年借殼中國科健成功上市，并改名“中國天楹”。原來主要業(yè)務(wù)為以BOO、BOT方式投資、建設(shè)和運(yùn)營城市生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，同時(shí)生產(chǎn)、銷售垃圾焚燒發(fā)電及環(huán)保成套設(shè)備，設(shè)備研發(fā)銷售主要通過子公司南通天藍(lán)環(huán)保能源成套設(shè)備有限公司進(jìn)行。上市后，不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈，向上游的分類、收運(yùn)、中轉(zhuǎn)和綜合環(huán)衛(wèi)方向發(fā)展，并在逐步打造智能環(huán)衛(wèi)+再生資源平臺，在未來垃圾分類、環(huán)衛(wèi)、垃圾處理等不斷融合的背景下，有望成為以生活垃圾處理為主線的城市服務(wù)綜合運(yùn)營商。 資料來源：公司公告 華泰證券研究所 2、三大板塊業(yè)務(wù)概述 (1)生活垃圾焚燒發(fā)電：中國天楹以垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)起家，項(xiàng)目運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)豐富，技術(shù)積淀深厚，在全國各地拓展了多項(xiàng)業(yè)務(wù)。截止2016年，有江蘇如東、江蘇啟東、江蘇海安、福建連江、山東濱州、深圳大貿(mào)、吉林遼源七個(gè)垃圾焚燒發(fā)電運(yùn)營項(xiàng)目，合計(jì)處理能力6400噸/日，全年可處理垃圾量290萬噸，所有垃圾焚燒項(xiàng)目滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，比2015同期增長了20%;實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)發(fā)電量6.2億千瓦時(shí)，比去年同期增長了 20%。截至 2017年7月公司正在建設(shè)和籌備建設(shè)的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目達(dá)到14個(gè)，分別是吉林延吉、山東莒南、安徽太和、陜西蒲城、河南民權(quán)、重慶銅梁、濱州二期、連江二期、啟東三期、通州灣、平邑、雙陽、固原和平湖改造項(xiàng)目，合計(jì)處理能力約1.16萬噸/日，其中延吉項(xiàng)目、莒南項(xiàng)目、太和項(xiàng)目于2017年實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電，合計(jì)處理能力2700噸/日。 (2)設(shè)備銷售：設(shè)備購置支出占比垃圾焚燒項(xiàng)目建設(shè)投資總額較大，以公司延吉項(xiàng)目(一期)項(xiàng)目預(yù)算為例，設(shè)備購置支出占比達(dá)38.5%,為最大開支項(xiàng)。設(shè)備主要由全資子公司江蘇天楹環(huán)保能源成套設(shè)備有限公司制造，應(yīng)用自有項(xiàng)目較多， 2013 年開始供應(yīng)外部市場，公司垃圾焚燒業(yè)務(wù)的增長也有力帶動(dòng)了設(shè)備銷售提升。 (3)上游環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)：打造環(huán)衛(wèi)一體化平臺，中國天楹主要競爭優(yōu)勢包括：1)從 2006年成立起深耕固廢處理業(yè)務(wù)，承接全國各地生活垃圾處理業(yè)務(wù)，擁有豐富的客戶資源;2)可避免垃圾焚燒處理量低的風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)衛(wèi)和垃圾焚燒處理一體化可提高運(yùn)營效率，降低成本，業(yè)務(wù)協(xié)同性高;3)借助 Urbaser 智慧環(huán)衛(wèi)技術(shù)，收購了上海盈聯(lián)，將打造公司智慧環(huán)衛(wèi)系統(tǒng)，提高環(huán)衛(wèi)運(yùn)營效率。目前已經(jīng)成功簽約南通市崇川區(qū)生活垃圾分類收集項(xiàng)目、鄲城縣環(huán)衛(wèi)作業(yè)市場化項(xiàng)目(年服務(wù)費(fèi)2881萬元，服務(wù)期限5年)、固原市環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目和海安環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目(年服務(wù)費(fèi)4026萬元，服務(wù)期限30年)，實(shí)現(xiàn)了垃圾末端處理向上游的延升，和向環(huán)衛(wèi)一體化市場的發(fā)展。
3、設(shè)立并購基金提供資本運(yùn)作基礎(chǔ)
2016 年 5 月，與中節(jié)能華禹基金共同發(fā)起設(shè)立中節(jié)能華禹綠色產(chǎn)業(yè)并購基金，規(guī)模不超過 50 億元，華禹基金作為普通合伙人出資 1000 萬元，中國天楹作為有限合伙人認(rèn)購 8.5 億元，其余資金根據(jù)需求向其他投資人募集。此次成立的并購基金，作為中國天楹進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張和資源整合的戰(zhàn)略平臺向環(huán)保領(lǐng)域領(lǐng)先的項(xiàng)目進(jìn)行投資，以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張，為后續(xù)的海外并購等資本運(yùn)作提供了基礎(chǔ)。
2016 年 9 月，中國天楹參與設(shè)立的中節(jié)能華禹綠色產(chǎn)業(yè)并購基金(有限合伙)收購西班牙 Urbaser，S.A 公司100%股權(quán)，并已于2016年12月7日按合同約定完成 Urbaser,S.A.并購項(xiàng)目的最終交割。Urbaser 公司隸屬西班牙 ACS 建筑集團(tuán)，主營城市服務(wù)及市政固廢和工業(yè)廢棄物處理,業(yè)務(wù)遍布?xì)W美十多個(gè)國家,目前是西班牙最大的垃圾回收與處理公司，全球排名第六。Urbaser 在垃圾收運(yùn)和垃圾處理方面有豐富的經(jīng)驗(yàn)和成熟的運(yùn)營管理團(tuán)隊(duì)，此次并購不僅幫助天楹學(xué)習(xí)到歐洲先進(jìn)的垃圾處理技術(shù)，也為天楹提供了成熟的城市服務(wù)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)支持，為國內(nèi)環(huán)衛(wèi)市場的和海外市場的開拓奠定了基礎(chǔ)。
小結(jié)
環(huán)保部在2017年11月份發(fā)布《2017年全國大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報(bào)》。城市生活垃圾方面，2016年我國大、中城市生活垃圾產(chǎn)生量18850.5 萬噸，處置率達(dá)99.1%。其中，上海年生活垃圾產(chǎn)生量最大，排名前十的垃圾量占總量的30%;危險(xiǎn)廢棄物方面，截至2016年底，全國各省區(qū)、市頒發(fā)的危險(xiǎn)廢物(含醫(yī)療廢物)經(jīng)營許可證共2195份，其中江蘇省頒發(fā)的許可證數(shù)量最多，共221份。2016年，全國危險(xiǎn)廢物經(jīng)營單位核準(zhǔn)經(jīng)營規(guī)模達(dá)到6471萬噸/ 年，實(shí)際經(jīng)營規(guī)模為1629萬噸;生活垃圾無害化處理處置方面，截至2016年底，我國已有11萬多個(gè)村莊開展環(huán)境綜合整治，全國農(nóng)村生活垃圾處理率超過60%?？傮w來看，此次年報(bào)的亮點(diǎn)主要在危廢處置和農(nóng)村生活垃圾處理的快速發(fā)展上。危廢核準(zhǔn)經(jīng)營規(guī)模和實(shí)際經(jīng)營規(guī)模分別同比增長23%和6%，兩者差值進(jìn)一步加大，企業(yè)實(shí)際負(fù)荷率僅為 24.5%，未來上升空間較大。 因此在未來幾年固廢行業(yè)中，危廢細(xì)分領(lǐng)域會(huì)有大幅度的提升。但是由于危廢行業(yè)壁壘較高，經(jīng)營資質(zhì)審核時(shí)間較長，因此外延并購?fù)蔀樯鲜泄究缃邕M(jìn)入危廢行業(yè)的首選。2017年共發(fā)生危廢行業(yè)并購20多起，這一趨勢或預(yù)示著環(huán)保行業(yè)的下一個(gè)風(fēng)口。此外，截至2016年底，農(nóng)村生活垃圾處理率超過60%，較2014年農(nóng)村生活垃圾處理率48.2%增長了超11.8%，雖然行業(yè)處于快速增長期，但與城市垃圾處理率相比，仍存在較大差距，市場空間可觀。 來源:李大業(yè)的阿瓦隆 作者:十二章紋
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